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美联储官员再度呼吁缩减购债,或加剧美元下跌?

美联储官员再度呼吁缩减购债,或加剧美元下跌?达拉斯联储主席卡普兰再次呼吁决策层开始讨论放慢资产购买,就在一天前美联储4月会议纪要刚刚显示官员们对探讨减码的兴趣正在上升。分析认为美联储缩减购债不用慌,美联储几乎已经成为这个全球最大债券市场上不可分割的存在,意味着美联储在停止购债后很长一段时间里,都还将是至关重要的支撑力量。也有交易员认为美联储犯错误,坚持零利率加剧了美元的下跌风险。

美联储卡普兰再吁启动减码讨论

达拉斯联储主席卡普兰再次呼吁决策层开始讨论放慢资产购买。就在一天前美联储4月会议纪要刚刚显示官员们对探讨减码的兴趣正在上升。

卡普兰周四在Borderplex Alliance举办的视频讨论中回答提问时说,“可能把脚温和地从油门上拿开是个明智的做法,这样我们才能更有效地对转型进行管理,这就是为什么我一直鼓励启动购债讨论宜早不宜迟。”

尽管卡普兰一直是美联储官员中唯一公开呼吁近期就放慢购债速度进行辩论的人士,但他可能还有盟友。美联储4月份会议的纪要显示,一些官员对于在“接下来几次会议”上讨论缩减其大规模债券购买计划持开放态度。

另一方面,美联储主席鲍威尔曾表示现在开始谈论缩减资产购买规模还为时过早。此外4月27日至28日的联邦公开市场委员会会议后公布的4月非农就业数字令人失望。

决策层在4月会议上将利率维持在接近于零的水平,并承诺每月继续购买800亿美元的美国国债和400亿美元的抵押贷款支持证券,直到在实现就业和通胀目标上取得进一步进展。美联储将于6月15日至16日再次开会。

美联储缩减购债不用慌

对美联储将收缩购债计划感到担忧的投资者可能忽视了一件事:美联储已经持有超过5万亿美元国债,将成为未来几年一股主要力量。

美国联邦公开市场委员会(FOMC)4月会议纪要显示,如果经济持续改善,一些官员愿意讨论缩减购债的问题。美国国债收益率闻讯上涨。

但债券多头表示,美联储几乎已经成为这个全球最大债券市场上不可分割的存在,这意味着美联储在停止购债后很长一段时间里,都还将是至关重要的支撑力量。

为维持市场运转和压低方方面面的市场利率,美联储大举买入债券,持有国债规模自2020年3月以来增长了一倍,并且接近占到流通中总额的四分之一,比在2008年信贷危机后持有的比例还要高。
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State Street Global Advisors投资组合经理兼积极固定收益全球主管Matt Nest表示,目光所及之处,美联储都将在固定收益市场发挥重要作用。

即便美联储开始收缩购债,预计仍将通过旧债到期时买入新债来保持稳定的持有规模,减少需要向公众出售的数量。一些投资者因此相信利率不会升太快或太高,即使美国国债收益率正在对经济过热风险的担忧中迈向3月触及的约14个月高点。

富国证券经济学家Mike Pugliese表示,关于美国债市,美联储绝对不会马上有任何行动,预计美联储将从2022年1月开始缩减购债并在11月左右结束。

但他预计美联储将在未来四年中保持其所占份额的稳定。美联储将安心持有20%至25%的美国国债,保持最大持有者地位,直到2025年左右。

这种背景,加之政府将在今年晚些时候随经济回升而下调发债规模,使美债收益率在经济增长急剧加速和消费者价格上涨的情况下依然保持较低水平。据摩根大通估计,明年财政部净发债将降到1.99万亿美元,今年为2.75万亿美元。

大田环球分析师预测,美联储在结束购买前将在2022年再买进3900亿美元。


本文来源: 大田环球贵金属

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