金价上涨解读
关键字：金价上涨
一、生产成本上扬，推升金价上涨
近年来接近地表、易于开采的黄金矿藏逐渐开采殆尽，采矿公司为了寻找其他矿源，只好把目标锁定咋深入地底或规模较小的矿脉，而这也促成黄金开采的难度逐年增加，开采的成本自然也逐步垫高。根据RJ Insight 2010年的研究，以2000年为例，当时开采每盎司黄金的成本仅在300美元以下，而到了2009年时，每盎司黄金的开采成本居然高达800美元，2010年的开采成本更进一步上升到950美元，更可看出目前黄金开采的成本的确是逐步攀高。
根据统计，这些矿商心中预期合理的利润，大约就是40%上下，因而若就开采成本再加上40%，大致可以得到一个粗估的“合理金价”，若为每盎司1,000美元的开采成本，所谓的“合理金价”大概就在1,400美元左右水平。
由于黄金成本具有向上的僵固性，未来持续走高态势不变，在各方对于黄金的需求不减的影响下，黄金价格将会有非常强劲的力道，推升金价往高点迈进。
二、通膨调整，金价高贵不贵
过去金价的历史高位为1980年代的1盎司850美元。2010年的金价早已升至1,400美元，足足是历史高位的1.65倍左右。如果把近年通货膨胀的水平加进去，则1980年代每盎司850美元的价格，其购买力足足等同现今之2,371美元。因此从通膨调整后的价格来看，现在接近1,400美元的金价其实并不是历史高位，因距离2,371美元的预估高位仍然还有70%左右的涨幅空间，黄金的上档空间仍然相当宽广。
三、统计分析检验，金价仍未泡沫
黄金近年价格的推升，最主要乃是因为供需吃紧、生产成本高涨再加上美元弱势相对价格提高所致，绝非只是单纯的泡沫。
世界黄金协会分析了过去世界最著名的三大泡沫现象（美国网络泡沫、美国房市泡沫和日本股市泡沫），结果发现，过去三次金融泡沫发生之前，市场价格往往都会超过合理的价格区间（即上下1倍标准差的水平），而到达2.5倍标准差之高。就黄金来说，根据世界黄金协会之分析，黄金先前在1980年代的确达到泡沫的标准，但以近期的表现来看，黄金现行的价格不过只在1倍标准差的范围内，即仍在合理区间，离泡沫发生的2.5倍 还有遥远的距离，投资人无须过度忧心泡沫的可能。
四、CFTC多单不退场，ETG大户护金价
CFTC（美国商品期货交易委员会）的主要目的为避免投资资金造成商品市场剧烈波动。
从该机构提供的报告内容中，可以了解目前黄金市场的CFTC多空单变化。可以观察在2010年8月时，CFTC的多单持仓量曾经滑落至20万的水平，对照当时黄金的价格，确实从1,226美元的高点，迅速滑落到1,160美元的波段低点。但CFTC的多单持仓量在持续几周的时间内，皆陆续呈现回流的态势，也使得黄金价格从1,160美元的低点迅速反弹，并在两个月之后又创下黄金的历史新高。
建议投资者把CFTC的资讯视为长线波段的指标，并以某一时期的CFTC部位作为自己的参考指标。
而推测市场多空走势的另一个方法，就是观察SPDR Gold Trust ETF（GLD）的规模变化，该基金的规模出现急速上升或急速下滑的状况，都是暗示市场的操作方向可能会有所转变的时刻。与CFTC不同的是，这项信息每天都会公布。
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本文来源： 大田环球贵金属
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