金价高位震荡，晚间重点关注1300关口

关键字：现货黄金,操作建议

今日国际现货黄金于1294美元/盎司附近开盘，随后有所回落，总体在1290美元/盎司附近上方徘徊，经历上周五大涨后，目前金价以高位修复震荡为主。此次上涨由于本周美联储决议给市场放缓升息步伐的暗示进一步发酵，而本周美国经济数据的疲弱表现火上浇油，进一步印证了美联储的暗示。美元方面，早间延续下跌，跌至了八个月低位，目前正在测试93关口位置。原油方面，油价在周五的交投中基本收平，升势放缓。消息面上，美国4月密歇根大学消费者信心指数终值，美国4月芝加哥PMI，个人消费支出月率皆不及预期，美国3月核心PCE物价指数年率美国一季度劳工成本指数符合预期，而美国劳工部周四报告的美国首季国内生产总值(GDP)增长年率为0.5%，为2014年首季以来最慢增速。晚间仍有大量美国方面的数据值得我们关注，而本周也将迎来关键的非农数据，这将是美元下方最后一道防线。

制造业PMI回落，中国经济仍存隐忧

中国国家统计局周日(5月1日)发布的4月份制造业及非制造业采购经理人指数(PMI)表现喜中有优。制造业PMI显示中国制造业活动仍处于扩张状态，但是活力相比3月有所下降，且不及市场分析人士的预期。而非制造业PMI表现继续好于制造业，但也相比前月有所回落。因此，对于年初以来中国经济出现的触底复苏势头能否延续下去，许多分析人士已经再度提出了疑问。4月官方制造业PMI为50.1，略高于50这一“枯荣分界线”，但相比3月份的50.2有所回落，且低于路透此前预估的50.4。此前，3月份的各项向好的经济数据曾经令乐观的市场人士认为中国经济增速已经见底，可望迎来全面复苏。但当前的数据或许暗示中国经济仍处于寻底过程中。德国商业银行资深新兴市场分析师周灏表示，今日发布的中国经济数据略令人感到失望。在一定程度上，这显示市场此前对中国经济前景的看法过度乐观，而3月份全线向好的数据，可能也只不过是暂时性的反跳。分项数据显示，虽然生产分项指标维持在52.2，与3月持平，但是国内或出口订单都有所下降，但各项数据都仍处于向好区间。调查显示，中国制造业企业对于经济前景的看法仍相对谨慎，并仍处于产品去库存阶段。同时，工业企业也在减少原材料的进货数量。近期，受房地产市场复苏影响，钢材等原材料价格都大幅上涨，这使得企业的进货意愿有所下降。

之前，3月经济数据曾令观察人士押注中国陷于困境已久的制造业已经触底反弹，当时的数据显示工业产出和利润都有回升。而这也令经济学家认为，中国政府此前在财政、货币和监管方面三管齐下的政策刺激已经收获了成效。特别是房地产的复苏直接提振了水泥、玻璃和钢铁之类的建材产品的价格，缓解了相关企业的现金流和债务融资压力。然而，上海等部分大城市房地产市场再度过热的迹象，令政府被迫重新采取措施遏制房价上涨，上周，一度过热的钢铁和铁矿石期货价格在也出现了显著了回落，因中国金融监管机构采取了强力措施来打压投机活动。分析师同时担心，此前中国经济出现的短暂复苏势头，只不过是因为企业和政府增加了债务融资规模，这意味着经济复苏动能仍不是可自行维持的。数据显示，国有五大银行在一季度的坏账额增加了532亿元。周边市场的经济数据也不支持中国经济持续复苏的看法。日内韩国发布的4月贸易账显示，韩国面向中国的出口需求在4月份录得三个月来最差表现，同比重挫18.4%。此外，中国制造业企业裁员速度也相比之前进一步加快。主要针对国有大企业的官方制造业PMI调查显示，就业趋势在过去三年半时间内一直在恶化，而民营中小企业的处境则可能更加糟糕。主要面向民营企业的财新PMI数据将在周二(5月3日)发布。中国政府正希望通过经济的有序转型，通过新兴的服务业经济来取代过时的重工业旧经济，并以此吸收过剩劳动力。但周日的数据却也显示，非制造业PMI也相比3月出现了回落，4月报53.5，低于3月的53.8。

欧元计价债券成新兴市场新宠，因欧央行大力宽松

欧洲央行实施的大幅度非常规刺激措施，正在将发展中国家的企业引向欧元计价债券，包括香港亿万富翁李嘉诚和可口可乐的墨西哥罐装公司。根据彭博汇编的数据，今年以来，新兴市场欧元计价债券的发行量已经升至280亿欧元(320亿美元)的纪录新高。法兴银行预计，今年各国政府以欧元进行融资的比例将达到40%的历史新高。美联储的宽松政策为企业和政府创造了延续近十年的低廉美元借款成本，要与此竞争可不容易，但上文数据表明，欧洲央行现在就在进行这一尝试。在3月10日欧洲央行扩大债券购买计划后的几周，香港首富李嘉诚旗下的长和，以及墨西哥饮料巨头Fomento Economico Mexicano均宣布发行欧元计价债券。过去，哥伦比亚和墨西哥几乎没有理由发行除美元计价以外的债券，但现在却在利用欧元债券市场的收益率优势；根据美银美林指数，欧元市场债券的收益率平均比美元市场低3.6个百分点。墨西哥的公共债务部门主管Alberto Torres在墨西哥城通过电话表示“欧元的利率前景改变了”。今年2月16日，墨西哥政府利用欧洲央行刺激措施扩大的预期，发行了25亿欧元的债券。对此Torre表示：“对我们来说，当时是一个机会，市场环境有利于从低利率获益。”

法兴银行(SocGen)分析师团队表示，通过美元互换对冲欧元风险的投资者数量减少，欧元已经成为了融资成本的准绳。该行驻伦敦策略师Regis Chatellier在4月14日的报告中表示 “欧元债券的数量已经达到了临界水平。新兴市场国家可能会定期地利用这一市场融资。”其进一步表示，如果不计本月阿根廷165亿美元的巨额债务重组，各政府发行的欧元计价债券占比势将超过2010年的水平，达六年来最高点。根据美林的指数，五年以来，以欧元计价的新兴市场国债收益率下降了328个基点，至1.51%，而美元计价债券的收益率却下跌了20个基点，至5.1%。Torres称：“收益率的下降获益于对机会窗口的把握，不止墨西哥是如此，其它许多在欧洲市场寻求低利率带来收益的国家也是如此。”墨西哥2月16日发行的15年期国债收益率达到3.42%，而相同期限的未到期美元债券收益率在二级市场上报4.3%。3月16日，哥伦比亚发行了2001年以来的首只欧元计价债券，规模达到13.5亿欧元。

今日关注：亚洲开发银行举行为期四天的年会，第一天，5月2-5号；瑞士卢塞恩开展主题为“欧元带来的挑战”金融研讨会召开，瑞士央行行长乔丹和欧洲央行执委劳滕施莱格将发表讲话；美国4月Markit制造业PMI终值；美国3月营建支出月率；美国4月ISM制造业PMI；美联储洛克哈特发表讲话；劳动节休假日，中国、香港 假期休市；

利好：全球经济下滑忧虑；美联储下调年度加息预期； 各国央行维持利率不变；美国经济数据普遍低迷；美联储偏鸽派言论；欧元区良好经济数据

利空：美联储年内仍可能加息2次；德拉基讲话偏向鸽派；就业市场持续改善

从现货黄金4小时图看，金价亚盘时段总体表现为高位震荡，在上周打破大三角震荡区间后，金价走出单边上涨行情，虽然多头比较强势，但暴涨后继续盲目追多存在极大风险，更不可逆市尝试猜顶，后市上方可关注1300-1305一线重大反压，而下方则要留意能否站稳1285-1290区间，操作上建议保持逢低做多为主，上方反压带可轻仓设损尝试做空，若出现破位，则顺势跟进。

从现货黄金1小时图看，金价早间回落至1291美元/盎司附近，随后反弹至1293美元/盎司一线徘徊，下行动能不足导致进一步回调受限，多头优势明显，但需注意MACD指标高位形成死叉，红色负能量柱有放大趋势，暗示短期仍有回落风险，不过除非金价出现大幅度回落，打破现阶段多头强势格局，否则后市金价仍将维持稳定上涨，下一目标将是一年半高位1305美元/盎司附近。

压力：1295-1300-1305

支撑：1290-1285-1280

晚间操作建议：

1295附近空单继续持有，第一目标1291，第二目标1287附近，止损3美元。

1287附近（上下1美元）做多，第一目标1292，第二目标1296附近，止损3美元。

上破1297追多，第一目标1301，第二目标1305附近，止损3美元。

1305附近（上下1美元）做空，第一目标1301，第二目标1296附近，止损3美元。

下破1285追空，第一目标1281，第二目标1276附近，止损3美元。

1275附近（上下1美元）做多，第一目标1280，第二目标1284附近，止损3美元。

上破1307追多，第一目标1311，第二目标1315附近，止损3美元。

1315附近（上下1美元）做空，第一目标1310，第二目标1305附近，止损3美元。

下破1272追空，第一目标1268，第二目标1264附近，止损3美元。

1264附近（上下1美元）做多，第一目标1268，第二目标1272附近，止损3美元。

上破1318追多，第一目标1322，第二目标1326附近，止损3美元。

下破1261追空，第一目标1257，第二目标1252附近，止损3美元。

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本文来源： 大田环球贵金属

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