美股大漲，市場卻堅持唱空

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在經歷了一連串的下跌後，美股出現今年以來最大的反彈，指數創下新高。不僅是美股，全球股市都是穩固漲勢，但是股市資金卻在不斷流出，大部分資金來自於歐洲股市，市場也在唱空全球股市。

在強勁反彈之後，資本外流應被解讀為在有利的市場環境下，投資者通過獲利回吐來降低風險，美股可能還需要維持兩個月的強勁表現，才能令大量觀望資金擔心錯過而急於重返市場。法國興業銀行指出，基金投資者已經在很大程度上傾向於風險資產。

而法國興業銀行的說法和此前一些投行的警告恰恰相反。本月早些時候，分析師指出，現在投資者對市場充滿了“擔心錯過”的情緒，而忽略了基本面的悲觀色彩；

而道瓊斯工業指數一來一回的萬點震盪卻幾乎沒有讓空頭閉嘴，空方認為股票在創下1987年以來最佳開局之後，可能重挫。

新手說，“這回空方論點更甚以往，”市場忘掉了貿易問題。大家幾乎忘記了這一點。還有英國脫歐，過去兩周，沒有人在談這個問題。但我們確實有顧慮。

如果靠企業盈利帶動股票上漲，未來情勢仍在未定之天。誠然，分析師稱第一季料為標普500指數盈利的穀底，到9月份一切都應該會好轉。2019年的最後三個月，企業獲利預計跳增8.7%，令全年利潤實現增長。但華爾街高估企業盈利屢見不鮮，這些預估幾乎必然會下修。QMA指出，全年盈利預測通常每個月會下調約0.5個百分點。若果真如此，那就不要奢望第四季獲利會大幅回升。

四個月前牛市幾近崩盤，如今股市創新高。經濟數據也已經反彈，美國零售銷售數據強勁，新增了市場信心。雖然通脹仍不振，但隨著油價飆升至6個月高點，沒有人知道低通脹的情況還會持續多久。基於這些因素，空頭會告訴你美聯儲仍可能升息。今年美聯儲變卦過一次，難保不會再來一次。

分析師表示，“如果鮑威爾馬上再度變卦，會增加隱含波動率，損及美聯儲公信力，還會致使收益率曲線倒掛，這些都不是樂見的結果。”

本文來源： 大田環球貴金屬