林幽沃：美國股市的“南牆”在哪里？

關鍵字：美國股市，特朗普

自2009年至今，美國股市的牛市已經延續接近10年的時間，至今依然在突破新高的路上。漫漫牛市與國內A股有著鮮明的對比，較多人認為此次美國股市的牛市主要是由於次貸危機後，美聯儲進行幾輪向市場大幅注水的行為所導致。如今，在美聯儲進入緊縮週期後，美股的牛頭會否撞到“南牆”而回頭呢？

美國經濟概況

美國經濟數據與美國股市有著一定的共通點，在美聯儲在實施QE的時候到結束，美國股市保持緩慢的上行，同時美國經濟數據也是保持緩慢的增長，美國的通脹率一直處於低位。

然而在結束QE後，美聯儲宣佈根據核心PCE數據能否達到2%為基準來實施加息頻率，以及特朗普“稅改”的刺激下，美國經濟數據開始快速上漲，美國的通脹率也逐漸抬頭，美國股市也隨之爆發屢創高點。

貨幣政策影響

可能會有人問道，“美聯儲加息不是對美國股市利空嗎”的問題。而實際上，美聯儲在當前的緊縮貨幣政策事實上的確對美國股市造成負面影響，那麼究竟為何美股還在上漲？

上面提及到，在特朗普“稅改”實施前後美國股市才開始爆發上漲，那麼大田環球林幽沃推測，“稅改”對市場的注水規模大於美聯儲的緊縮規模，造成當前在美聯儲緊縮週期上，貨幣供給量依然有增加。加之，“稅改”直接受惠者是企業，目前美國公司在利用“稅改”帶來的效應，積極回購股票，這樣的利好是覆蓋掉美聯儲所帶來的負面。

美國股市風險

外部風險：新興市場危機，貿易問題風波。

內部風險：特朗普醜聞，產業升級轉型。

以上的問題其實都是由美國本身所引發，貿易問題、新興市場危機以及特朗普醜聞都已經在此前的文章中提及多次，次只要簡單提及到美國的產業升級轉型問題。

首先我們要知道，奧巴馬時期的政府是大力推動美國科技產業的發展，而現實特朗普的政策偏向於原油產業以及基建等傳統行業，加上有打壓科技行業的跡象。所以，本次美國股市是從奧巴馬時期開始起漲，科技股成為本輪牛市的寵兒。而到現在特朗普的政策上來看，未來美國產業有可能重歸發展傳統行業，科技工業發展可能會受到阻礙，找不到新的增長點。

那麼美國股市的牛頭撞上的“南牆”可以總結為：

1. 全球貿易問題
2. 新興市場危機降低投資熱度
3. 美國本土產業發展倒退
4. 美聯儲緊縮力度可能加大

目前全球資金太過於集中於美國，當美國出現持續性低增長後，美國股市的瘋狂也將平靜，屆時資金將重新選擇投資產品以及可發展的地方進行逐利。

本文來源： 大田環球貴金屬