从今年三月份的首次加息开始，美联储目前已经把基准利率上调至2.25%-2.50%区间，而且此前连续的两次利率决议都加息了75个基点，如此大力度的缩紧政策，也使得黄金价格迎来了大幅回落，逐步远离年初的历史新高一线。然而，在通胀水平有所回落以及经济衰退风险滋生的情况下，美联储有可能会减慢升息的步伐，而后续的经济数据将会起到非常大的影响作用，尤其是在9月议息会议之前马上要公布的非农数据。

在美联储的努力下，近段时间的美国通胀水平终于出现了回落的迹象，上个月的几项通胀数据都明显比前期有所降低，但目前仍然处于较高的位置，而且仅从短期的表现来看，还不足以打消市场的忧虑。因此，除非在后续的经济数据有更明显的信号，否则美联储很可能还是会继续加息，直到通胀回归到它们的最终目标2%左右。

经过多次大力度加息后，目前美国的通胀水平虽然略有回落，但由于离目标依然存在较大的距离，因此不排除美联储在9月份的利率决议当中再度加息75个基点，这也是近期继续限制黄金价格反弹的主要原因。不过，通胀压力所带来的的经济萎缩，将会成为后市的一个不稳定因素，届时可以观察是否会有带来避险方面的支撑。

虽然上个月通胀压力有所缓解，而且主席鲍威尔的言论也一度被市场解读为鸽派，但是随着一系列美联储官员强调要继续提高借贷成本，以抑制位于几十年高位的通胀后，关于9月份加息力度的预期重新升温。目前根据芝加哥商品交易所的美联储观察工具显示，加息50个基点的概率为56.5%，加息75个基点的概率为43.5%。

从众多的美联储官员的态度可以看出，目前内部还是倾向于继续进行大力度的加息，唯一的悬念在于9月利率决议到底是加息50个基点还是75个基点，这对于金价而言可能短期会存在一定的刺激影响。不过只要还是处在加息的背景，那么美元指数还是会保持强势的表现，所以黄金暂时还是很难走出多头的趋势。

由于美联储不断释放鹰派的态度，所以尽管市场对于经济衰退风险的忧虑仍然存在，但却无法阻止美元指数实现王者归来的态势，此前不但重新回到了108的上方，而且刷新了近一个月以来的新高。在美元如此强大的表现下，美债收益率也同步走高，一度逼近3%关口，这使得黄金近期的吸引力进一步下降。

通胀水平的放缓迹象丝毫未能够阻止美联储进一步加息的步伐，而一旦9月份的利率决议再度释放鹰派的信号，那么毫无疑问还是会继续利好美元和美债收益率的走势，这就会导致金价持续承压，情况会十分类似于2020年尾的回落走势，因为当时也是出现了美元美债双双飙升的局面，所以下半年对于黄金来说还是着存在巨大的考验。

上个月的非农数据可谓是发挥非常出色，虽然市场一度认为就业情况会因为大力度加息而出现明显恶化，但结果显示非农就业总人数以及失业率均已回到了2020年2月以来的水平，这意味着美国的劳动力市场现阶段极为强劲，让金价在当时瞬间回吐了大部分的涨幅，也奠定了随后美联储官员鹰派的措辞。

伴随着美联储进入加息周期，黄金价格从三月份的历史高位附近开始大幅度的回撤，但可以发现在7月份再度加息之后，金价的跌幅开始受到了限制，反而在随后形成了一波反弹，尽管空间不算太大，不过这也意味着下方存在较强的支撑保护。因此，即使9月份可能再度大幅度加息，但不代表黄金一定会迎来暴跌行情。

目前的黄金多空争夺已经来到了白热化阶段，在美联储不断进行加息的情况下，黄金价格在第二、第三季度的表现都十分低迷，但随着市场开始降温美联储后市加息力度的预期，金价其实在上个月有了一定的好转迹象。由此可见，美联储在9月份利率决议当中的行动以及态度，将会直接影响黄金价格的短期方向，而9月非农的情况正是极为重要的参考指标，甚至可能具有决定性的作用。