地缘局势火上加油，黄金一季度盛放

截止2025年03月24日，随着今年第一季度的即将收官，国际黄金价格不但延续了去年的强势节奏，而是突破历史新高的次数有过之而无不及，目前更是已经打开了3000大关的空间，可见现阶段的利好因素占据了绝对优势。除了特朗普上任后的一系列政策带来不确定性外，近期的地缘政治局势也产生了大量的避险情绪，再加上美联储重启降息节奏，都对金价产生了多方面支撑。

新关税启动在即增加不确定性

美国总统特朗普仍打算在4月2日实施新的对等关税税率。美联储周三一如预期维持指标利率不变，但表示年底前将进行两次25个基点的降息。

伦敦证券交易所集团（LSEG）的数据显示，交易员预计美联储今年将降息71个基点，至少两次降息，每次25个基点，其中7月降息已被完全消化。

美联储威廉姆斯周五表示，考虑到经济在前景高度不确定环境下的表现，美联储目前的货币政策恰到好处。

威廉姆斯在巴哈马举行的一次活动上发表的讲话中表示， “货币政策存在一定的不确定性”。“鉴于劳动力市场稳健，通胀率仍略高于我们 2% 的目标，当前适度限制性货币政策立场是完全合适的，”当前的货币政策设置也使美联储能够“根据影响其双重目标实现的不断变化的情况做出调整”。

美联储决策者周三维持指标利率目标区间在 4.25%-4.50%不变，并暗示他们仍预计会在今年晚些时候降息。

与此同时，美联储决策者承认，在特朗普政府政策变化不定的情况下，前景存在相当大的不确定性，他们预计这将至少在短期内推高通胀。

威廉姆斯在正式讲话中没有透露他对今年美联储政策的预期。他指出，2025年经济开局良好，并表示尽管通胀回落过程坎坷，但就业市场更加平衡，并不是价格压力的驱动因素。

展望未来，威廉姆斯表示，他认为经济增长放缓的部分原因是移民人数下降。但他补充说，“很难准确知道经济将如何发展。不确定性很高，可能出现多种情况，最终结果取决于财政和贸易政策以及地缘政治和其他方面的发展，”他说，并补充称“目前很难确定出现这些情况的概率。”

威廉姆斯还谈到了最近出炉的数据，这些数据往往表明短期内通胀预期将显著上升，而其他数据也表明，随着特朗普政府大幅精简联邦政府并削减开支，公众信心下降。

供应预计进一步收紧利好油价

油价周五收高，并势将连续第二周上涨，此前美国对伊朗实施新的制裁，且OPEC+产油国联盟最新公布的计划提升了市场对于供应收紧的预期。

美国财政部周四宣布了新的伊朗制裁措施，瑞银分析师Giovanni Staunovo表示，美国加强制裁可能会让一些参与运输伊朗原油的市场参与者在未来更加谨慎。

油价也受到周四宣布的OPEC+新计划的支持，该计划要求七个成员国进一步削减石油产量，以弥补此前产量超出配额的部分。这相当于在2026年6月之前，每月减产18.9万桶至43.5万桶。

两位行业消息人士称，随着油田扩张，哈萨克斯坦3月石油产量创纪录新高，进一步超出OPEC+的生产配额。

贸易商和分析师表示，随着炼油商结束维护，埃克森美孚完成新加坡炼油厂升级，预计将增加重油使用量，亚洲对重质原油的需求将从第二季度末开始反弹。

埃克森美孚周三在一份声明中表示，由于疫情导致项目延期，该公司有望在今年完成新加坡炼油厂和石化综合体的升级。

耗资数十亿美元的新加坡裕廊综合设施渣油升级项目将使低硫柴油的日产量增加48000桶，基础油（润滑油的原材料）的日产量增加20000桶。

据三位知情人士透露，该项目预计将在第三季度开始运营。虽然该厂的原油加工能力仍保持在592000桶/日不变，但贸易商预计该炼油厂将使用更多来自中东的重质高硫原油，减少对美国轻质低硫原油的进口。

此外，油价受到影响的俄乌谈判似乎还存在不确定性，据央视，乌克兰外交部发言人季希3月21日在新闻发布会上表示，乌克兰和美国仍在就矿产协议进行磋商。

自3月11日在沙特吉达举行美乌会谈以来，乌克兰已准备好签署已商定的框架协议，乌方甚至准备好24日在沙特与美方会晤期间签署这一协议。

本文来源： 大田环球贵金属

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