就业市场隐患，通胀指标回升风险

截止2025年05月01日，昨晚美国市场公布了一系列的重磅经济数据，其中素有小非农之称的ADP数据表现不佳，远不如市场预期，这给周五晚的非农埋下隐患，代表当前的劳动力市场可能衰退。此外，美国通胀的风向标PCE物价指数也出现回升，这可能会影响到美联储后续的降息政策，不过黄金还是因为整体受到避险情绪的影响而小幅反弹。

贸易谈判有进展金价震荡回落

现货黄金价格维持盘整态势，交投于3300美元附近。继美国总统特朗普签署行政令放松汽车零部件关税，并表示贸易谈判取得进展后，黄金出现连续第二天获利回吐现象。随着贸易紧张局势缓和迹象增多，金价上涨势头似乎正在减弱。

美国GDP初步读数意外录得-0.3%的负增长，远低于预期的0.4%增速，也显著弱于2024年第四季度2.4%的扩张水平。美国3月份月度核心PCE预期为0.1%，低于此前的0.4%，而月度整体数值预期降至0%，前值为0.3%。

这些数据将成为美联储在5月7日决定利率走向时的关键参考点。就在昨晚，特朗普再次公开批评美联储及其主席鲍威尔，声称他对利率的了解远超鲍威尔，并指责后者工作表现不佳。

世界黄金协会数据显示，在第一季度，受全球贸易摩擦担忧影响，投资者大量涌入黄金支持的交易所交易基金(ETF)。该季度投资者向黄金ETF增持约227吨黄金，为2022年以来最多，推动金价在三个月内上涨19%，创下历史新高。

与此同时，印度珠宝销售在3月份同比大幅下滑，预计在截至2026年3月的财年内，销售额将下降高达11%。

当前市场情绪呈现谨慎乐观状态。一方面，美国GDP意外萎缩引发市场对经济衰退的担忧，这通常会推动避险情绪，支撑金价走高。另一方面，特朗普放松汽车零部件关税的举措缓和了贸易紧张局势，减轻了市场避险需求。

市场多空分歧加大，多头仍然看好美联储降息预期及地缘政治不确定性支撑金价，而空头则关注贸易紧张局势缓和及技术面回调信号。

ADP报告显示，4月私营部门就业增长创2024年7月以来最低，仅6.2万人，休闲和酒店业新增2.7万个岗位，贸易、运输和公用事业新增2.1万，而教育和卫生服务减少2.3万，信息服务减少8000。

同期公布的就业成本指数（ECI）显示，一季度劳动力成本季率上升0.9%，与去年四季度持平，低于预期；年率增3.6%，较去年12月的3.8%放缓。工资和薪金增长0.8%，低于四季度的1.0%；年度增长3.5%，低于3.8%。

员工福利增长1.2%，高于四季度的0.8%。ECI作为核心通胀和劳动力市场松弛的指标，显示需求降温。

需求预期下降油价再次破60关口

WTI原油期货连续第三个交易日承受巨大压力，这是由市场情绪和美国库存数据的看跌转变所驱动。

WTI原油已突破63.06美元的关键支点，正在测试59.67美元的水平，这是54.48美元至64.87美元交易区间的50%位置。若跌破这一支撑区间，可能会使4月9日的低点54.48美元再次出现。

WTI原油和布伦特原油自本月初以来，下跌了均约16%。这是自2021年11月以来最深的月度下跌。此前，美国总统特朗普宣布了一系列关税措施，引发了新一轮贸易争端。作为全球最大的两个石油消费国，中美相互征收报复性关税，交易员们预计需求前景将下降，全球经济放缓的风险加大。

中国官方制造业采购经理人指数4月从3月份的50.5下降到49，数据给能源市场情绪带来一定影响。

在供应方面，欧佩克+和美国市场的产量上升加剧了看跌势头。据报道，几个欧佩克+成员国正在推动6月再次提高产量，因为内部团结已成为比支撑价格更优先的事项。

与此同时，美国石油协会报告称，上周原油库存增加了380万桶。美国能源信息署（EIA）今日晚些时候公布的数据预计将显示库存增加40万桶，幅度较小，但估计值的差异增加了不确定性。

据市场调查显示，特朗普对进口商品持续采取不可预测的征税策略，令市场预期全球经济可能在今年陷入衰退。亚洲国家受到关税不确定影响，也对美国商品采取反制措施，加剧了全球前两大原油消费国之间的贸易担忧情绪。

数据显示，美国4月消费者信心指数跌至近五年来低位，市场情绪受贸易前景不明打击严重。信心指数下滑也反映出市场对未来能源需求的信心减弱。

根据美国石油协会（API）发布的数据，上周美国原油库存增加了380万桶，远高于分析师预期的40万桶增长。这一消息加剧了油市的供需失衡担忧。

美国能源信息署（EIA）将在周三晚间公布官方库存数据，市场将密切关注是否再次出现大幅累库。

与此同时，供应端也可能面临新的冲击。据市场调查显示，有多个OPEC+成员国计划在6月的会议上再次提出增产建议。这意味着在全球经济前景受贸易不确定性拖累的背景下，油市将面临更大的供需失衡压力。

本文来源： 大田环球贵金属

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