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金价上涨解读

关键字:金价上涨

一、生产成本上扬,推升金价上涨

近年来接近地表、易于开采的黄金矿藏逐渐开采殆尽,采矿公司为了寻找其他矿源,只好把目标锁定咋深入地底或规模较小的矿脉,而这也促成黄金开采的难度逐年增加,开采的成本自然也逐步垫高。根据RJ Insight 2010年的研究,以2000年为例,当时开采每盎司黄金的成本仅在300美元以下,而到了2009年时,每盎司黄金的开采成本居然高达800美元,2010年的开采成本更进一步上升到950美元,更可看出目前黄金开采的成本的确是逐步攀高。

根据统计,这些矿商心中预期合理的利润,大约就是40%上下,因而若就开采成本再加上40%,大致可以得到一个粗估的“合理金价”,若为每盎司1,000美元的开采成本,所谓的“合理金价”大概就在1,400美元左右水平。

由于黄金成本具有向上的僵固性,未来持续走高态势不变,在各方对于黄金的需求不减的影响下,黄金价格将会有非常强劲的力道,推升金价往高点迈进。

二、通膨调整,金价高贵不贵

过去金价的历史高位为1980年代的1盎司850美元。2010年的金价早已升至1,400美元,足足是历史高位的1.65倍左右。如果把近年通货膨胀的水平加进去,则1980年代每盎司850美元的价格,其购买力足足等同现今之2,371美元。因此从通膨调整后的价格来看,现在接近1,400美元的金价其实并不是历史高位,因距离2,371美元的预估高位仍然还有70%左右的涨幅空间,黄金的上档空间仍然相当宽广。

三、统计分析检验,金价仍未泡沫

黄金近年价格的推升,最主要乃是因为供需吃紧、生产成本高涨再加上美元弱势相对价格提高所致,绝非只是单纯的泡沫。

世界黄金协会分析了过去世界最著名的三大泡沫现象(美国网络泡沫、美国房市泡沫和日本股市泡沫),结果发现,过去三次金融泡沫发生之前,市场价格往往都会超过合理的价格区间(即上下1倍标准差的水平),而到达2.5倍标准差之高。就黄金来说,根据世界黄金协会之分析,黄金先前在1980年代的确达到泡沫的标准,但以近期的表现来看,黄金现行的价格不过只在1倍标准差的范围内,即仍在合理区间,离泡沫发生的2.5倍 还有遥远的距离,投资人无须过度忧心泡沫的可能。

四、CFTC多单不退场,ETG大户护金价

CFTC(美国商品期货交易委员会)的主要目的为避免投资资金造成商品市场剧烈波动。

从该机构提供的报告内容中,可以了解目前黄金市场的CFTC多空单变化。可以观察在2010年8月时,CFTC的多单持仓量曾经滑落至20万的水平,对照当时黄金的价格,确实从1,226美元的高点,迅速滑落到1,160美元的波段低点。但CFTC的多单持仓量在持续几周的时间内,皆陆续呈现回流的态势,也使得黄金价格从1,160美元的低点迅速反弹,并在两个月之后又创下黄金的历史新高。

建议投资者把CFTC的资讯视为长线波段的指标,并以某一时期的CFTC部位作为自己的参考指标。

而推测市场多空走势的另一个方法,就是观察SPDR Gold Trust ETF(GLD)的规模变化,该基金的规模出现急速上升或急速下滑的状况,都是暗示市场的操作方向可能会有所转变的时刻。与CFTC不同的是,这项信息每天都会公布。

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本文来源: 大田环球贵金属

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