通脹憂慮重燃，市場期待晚間非農

截止2025年01月10日，本周的黃金價格走勢其實比較曲折，先是在周初受到美債收益率和美聯儲鷹派言論的影響下，一度回落至2600大關稍上位置，但站穩支撐後開始出現逐步反彈，而且在昨天成功刷新了近期的高位2660上方，不過目前市場開始把焦點放在晚間美國的非農數據身上，屆時將會對月底的利率決議產生參考性作用。

小非農ADP表現不佳利好金價

現貨黃金高位窄幅震盪，觸及近四周最高，此前一份弱於預期的12月民間就業報告讓一些市場參與者松了一口氣，認為美聯儲在今年放鬆政策的問題上可能不會那麼謹慎。

有關特朗普的關稅報導也給金價提供避險支撐，不過美債收益率也因此走高，美元延續漲勢，令黃金多頭有所顧忌。

ADP全國就業報告（俗稱“小非農”）顯示，美國12月增加 12.2 萬個民間就業崗位，而經濟學家預計為增加 14 萬個。

勞工部的另一份報告顯示，上周初請失業金人數為 20.1萬 人，低於預計的 21.8萬人。

Melek稱：”更大的因素將是週五的美國非農就業崗位，市場預計會有16.3萬個的變化；任何明顯高於這一數字的變化都將對黃金不利。”

在週五上午的關鍵美國勞動力數據以及特朗普1月20日的就職典禮之前，交易員們都處於緊張狀態，他們預計特朗普將採取一系列政策舉措，開啟他第二個總統任期。

美國10年期收益率週三創下逾八個月新高，因擔心特朗普政府推出的政策可能會在促進經濟增長的同時重燃通脹，從而導致美聯儲降息次數減少。

美國有線電視新聞網（CNN）週三援引知情消息人士的話報導稱，美國當選總統特朗普正在考慮宣佈進入國家經濟緊急狀態，以便為對盟友和對手加征一系列普遍關稅提供法律依據，這加劇了市場對物價上漲壓力的擔憂。

Manulife Investment Management美國利率交易主管Michael Lorizio說：”隨著新政府上臺，人們可能會擔心出現典型的第一季度通脹上升。”

Lorizio說，在特朗普執政期間，新政府究竟會實施哪些政策以及這些政策會對經濟產生什麼影響，也存在相當大的不確定性，這使得投資者對購買較長期限的債務持謹慎態度。

當對美國經濟造成影響的可能性範疇非常大時，長債就會真正受到影響，你開始看到一些對曲線遠端購買興趣的擔憂。

10年期國債收益率週三上漲0.8個基點至4.693%，最高觸及4.73%，為4月25日以來最高。

週三公佈的美聯儲12月會議記錄顯示，美聯儲官員們一致認為今年通脹可能繼續放緩，但隨著決策者們開始斟酌即將上任的特朗普政府的預期政策影響，他們也認為物價壓力可能持續膠著的風險正在上升。

原油小幅回落等待就業數據

美原油亞盤時段延續昨日下跌，交投於72.93美元/桶附近，技術層面上，日線遇阻回落，主要是下降趨勢線附近指標進入超買區間，油價主動回踩。

目前均線尚未形成多頭排列，依然處於震盪區間之內，等待企穩，基本面上EIA庫存數據顯示上周汽油庫存增加了 630 萬桶，達到 2.377 億桶，而分析師預期為增加 150 萬桶。

上周餾分油庫存增加了610萬桶，達到1.289億桶，預期為增加60萬桶。原油庫存上周減少 95.9 萬桶，降至 4.146 億桶，而分析師預期為減少 18.4 萬桶。

“過去幾周，汽油和柴油庫存大幅增加，拖累了石油市場，”Lipow Oil Associates 公司總裁Andrew Lipow說，由於煉油廠繼續提高產量，燃料庫存增加。

同時強勢美元再次走高，對於油價形成共振打擊，短期基本面偏空，不過值得注意的是，在非農數據尚未落地之前，變數依然存在，本交易日經濟數據較少，重點關注週五非農數據對於油價的影響。

美聯儲週三公佈的12月會議記錄顯示，美聯儲官員們一致認為今年通脹可能繼續放緩，但隨著決策者們開始斟酌即將上任的特朗普政府的預期政策影響，他們也認為物價壓力可能持續膠著的風險正在上升。

“與會者預計通脹率將繼續向2%邁進，但他們指出，近期通脹讀數高於預期，以及貿易和移民政策潛在變化的影響表明，這一過程可能需要比此前預期更長的時間，”

會議記錄中圍繞美聯儲上月決定將指標政策利率下調25個基點所進行的討論的內容這樣寫道。”一些人認為，通脹下降進程可能暫時停滯，或指出了可能停滯的風險”。

會議記錄將制定政策的聯邦公開市場委員會 12 月的降息舉措描述為 “仔細權衡”後的決定，一些與會者指出，鑒於一些人認為降低通脹的進展停滯不前，不下調借貸成本是 “有好處的”。

鑒於未來的不確定性，以及 2024 年指標利率已經下調了整整一個百分點，”與會者表示，委員會正處於或接近處於這樣的一個階段。

即放緩寬鬆政策的步伐是合適的，”會議記錄說，”大多數與會者表示……委員會可以採取謹慎的態度考慮 “進一步削減利率。

會議記錄發佈後，利率期貨市場繼續反映出這樣的押注，即美聯儲將在接下來的幾次會議上把政策利率穩定在當前的 4.25%-4.50% 區間，最早將在 5 月份進行2025 年的首次降息，而進行第二次降息的幾率僅為 50%。

本文來源： 大田環球貴金屬