回顧2024年的金融市場，雖然全球的經濟水平都正在往積極的方向發展，但潛在的不確定因素卻始終讓避險情緒揮之不去，這也幫助國際黃金價格在去年一直處於高位。然而，隨著上個月美聯儲會議態度的急速轉變，今年的降息進程恐怕不容樂觀，因此導致金價在2025年的開局階段並不順利，不過考慮到特朗普的政策前景和地緣政治的緊張局勢，都給黃金提供了支撐，所以未來的長期走勢目前依然備受看好。

北京時間2024年12月19日，美聯儲如期連續第三次降息，不過由於市場已經提前消化，所以並沒有牽起太大的風浪，反而在隨後出現大量拋售風險資產的現象。這是因為點陣圖預計2025年降息的幅度，比決策者三個月前預計的100個基點減少約一半，而且鮑威爾強調通脹保持在高於預期水平的情況下，央行可能會暫停降息。

近期的美聯儲成員已經明確表示，他們打算放慢降低借貸成本的步伐，理由是失業率總體穩定，通脹改善甚微，而且今年1月下一屆政府的過渡也帶來了額外的經濟不確定性，所以這次的利率決議被定性為鷹派降息。對於黃金來說，貨幣政策調整的減速必然不是一個利好的消息，因為較高的利率預期降低了持有非孳息資產的吸引力。

就在美聯儲釋放出鷹派信號之後，美國的連續幾份經濟數據都表現出色，這進一步強化了市場對未來一年將采取謹慎寬松政策的預期。尤其是堅挺的GDP數據代表著美國的經濟目前正處於穩健狀態，再加上通脹回升的風險仍然存在，所以證明美聯儲沒有什麽理由激進，這也導致美債收益率和美元指數雙雙創下了近段時間的新高。

經濟增速、通脹水平和就業市場是美聯儲調整貨幣政策的三大要素，雖然現階段的經濟狀況良好，但還是需要持續關註通脹指標和非農數據的表現。如果未來的PCE數據顯示美國通脹壓力有所緩解，那麽不排除美聯儲會重新加速降息，相反若數據表現不佳，則可能加劇美聯儲維持鷹派貨幣政策的預期，進而對黃金價格造成下行壓力。

在聯邦公開市場委員會會議之後的新聞發布會上，鮑威爾主席承認，現在評估當選總統特朗普提出的經濟政策，可能會如何影響經濟或美聯儲政策還為時過早，這意味著2025年的不確定性還是相當高。此外，地緣風險雖然最近有所放緩，但無論是俄烏地區的輪番襲擊，還是以色列與哈馬斯的持續沖突，都加劇了避險情緒的蔓延。

地緣政治沖突是黃金市場目前的重要支撐因素，而最近美國政府面臨再次停擺的風險，也反映出了如今美國國內政治的不穩定。地緣政治和金融市場的不確定性無疑加劇了市場對黃金作為避險資產的需求，這也是為什麽即使美聯儲釋放出了鷹派政策預期，也並沒有讓金價出現大幅下滑，因為投資者依舊會尋求黃金來對沖潛在的風險。

促使美聯儲降息態度轉變的原因之一，就是美國當前的勞動力市場依然強勁，除了連續幾周的初請失業金人數有所下降以外，上個月的非農表現也相當出色。根據美國勞工統計局公布的情況顯示，非農就業人數增加22.70，高於市場預期的20萬，為2024年3月以來最大增幅，不過失業率上升至4.2%，為2024年8月以來新高。

盡管10月份的數據一度引起了擔憂，但現在看來似乎表明美國的就業市場正呈現韌性，因此讓美聯儲可以更安心的放緩降息節奏。由此可見，2025年的第一份非農指標相當關鍵，考慮到月底馬上就會再次召開利率決議，所以這次的非農如果保持發揮不俗的話，那麽可能會進一步對金價形成施壓，相反則有望在短期重新站穩腳跟。

進入2025年之後，金融市場的風向可能會不斷發生轉變，尤其是美聯儲的貨幣政策目前就顯得十分撲朔迷離，如果通脹水平的回落速度不如理想，那麽降息的次數不排除將會進一步減少。此外，美國總統特朗普本月的正式上任，毫無疑問也給全球的經濟形勢帶來了極大的不穩定性，比如其關稅政策就可能會直接影響到美國的就業和通脹，所以2025雖然開年不利，但具有避險價值和抗通脹能力的黃金仍舊值得期待。