本以為去年的金融市場就已經足夠精彩，世界各國央行貨幣政策的全面調整，以及地緣政治局勢的持續惡化，都是當時的重磅好戲，但隨著今年特朗普政府的正式上臺，所有的風頭毫無疑問都被一系列的關稅政策搶去，而眾多理財產品的活躍程度更是達到了前所未有的境地。尤其是鼎鼎大名的國際黃金，就在今年多次刷新歷史高位，這是因為關稅戰引發了全球貿易的激烈摩擦，使得資金不斷湧入具有避險特性的黃金市場。

進入2025年後，美國政府以對等關稅和減少貿易逆差為名，對全球貿易夥伴實施高額關稅，對所有進口商品加征10%的基準關稅，針對中國商品更是加征到了245%的關稅。關稅戰的升級，使得經濟學家們集體下調經濟增長預期，同時大幅上調通脹預測，未來12個月美國經濟陷入衰退的概率已飆升至45%，創下2023年12月以來的新高。

近日美國總統特朗普與意大利總理梅洛尼均對達成貿易協議表示強烈信心，這一表態可能預示跨大西洋貿易戰將迎來和解曙光，而且特朗普也表示與歐盟和中國的談判取得進展。不過，市場對潛在經濟沖擊仍持謹慎態度，因為這場由關稅引發的風暴，可能將徹底改變美聯儲的貨幣政策走向，若貿易擔憂情緒持續加劇，美元也將持續承壓。

在象征重生與希望的復活節期間，俄烏戰場卻未能迎來真正的寧靜，盡管俄羅斯總統普京單方面宣布4月20日實施24小時停火，但隨即互指對方發動數百次襲擊，導致這場「一日休戰」淪為外交噱頭。與此同時，美國對斡旋和平的耐心正迅速消磨，特朗普政府公開警告幾天內無進展就放棄調停，這無疑凸顯俄烏沖突陷入更深層的僵局。

復活節的休戰失敗，不僅揭示了俄烏雙方缺乏基本共識，而且更預示著國際調停的局限性，在軍事手段無法破局、外交努力瀕臨破產的背景下，不排除這場沖突會逐步滑向長期消耗戰的深淵。一旦沖突意外升級，那麽市場的避險需求可能會再次上升，從而推動投資者增持黃金作為安全資產，這將會幫助本就走勢強勁的金價更上一層樓。

雖然最近的美聯儲官員們不斷釋放出鷹派的態度，但隨著時間逐步接近六月份，目前市場正在押註即將重新開啟降息周期。此外，特朗普在社交媒體和記者會上對鮑威爾發起猛烈攻擊，不但催促他盡快降息，而且指責其玩弄政治並聲稱有權立即解雇這位掌門人，一旦美聯儲的獨立性被打破，全球市場或將迎來滯脹和金融動蕩的雙重暴擊。

鮑威爾聲稱將等待更多有關經濟走向的數據出爐後，再決定是否以及如何調整利率，這被視為對特朗普關稅政策的有力回擊，隨著美國總統特朗普與美聯儲主席鮑威爾的權力博弈進入白熱化階段，這場關乎全球貨幣政策獨立性的巔峰對決，正在將金融市場推向危險的邊緣，再加上關於滯脹風險的警告，共同推動著金價在近期的持續走高。

北京時間4月4日，美國勞工統計局發布了備受矚目的3月非農報告，數據顯示非農就業人口新增22.8萬人，遠超於市場預期的13.5萬人，並創下了近幾個月來的最強勁表現。同時，失業率小幅上升至4.2%，符合預期，而平均時薪年率則從此前的4%放緩至3.8%，環比增長0.3%，如此強勁的就業指標很快在全球市場當中掀起波瀾。

時薪年率的放緩為通脹壓力提供了樂觀信號，表明工資驅動的通脹風險有所減弱，這與鮑威爾此前「關稅言論引發的通脹可能是暫時性」的觀點相呼應，如果通脹壓力可控，美聯儲或許能更專註於就業目標，而非急於收緊政策。不過失業率升至4.2%意味著勞動力市場仍存在潛在疲軟，因此上個月數據公布後，並未對金價形成太大壓製。

特朗普政府引發的關稅戰，無疑加劇了全球經濟增長放緩的風險，而黃金作為傳統的避險資產，在貿易戰的不確定性下成為了資金避風港，盡管目前的勞動力市場相對穩健，但仍具有惡化的風險，再加上俄烏沖突等地緣政治因素的影響，都大大提升了黃金的吸引力。因此，即將在五月公布的非農就算發揮出色，恐怕也難以阻礙金價的上漲步伐，相反要是數據出現明顯走弱的話，則可能會導致國際黃金繼續瘋狂突破新高。