伊朗與以色列停火，黃金終於止跌

截止2026年06月10日亞盤，近期中東局勢出現階段性緩和，伊朗與以色列同意暫停互相攻擊，此前美國總統特朗普呼籲降級，市場避險情緒短期下降，導致美元獲支撐的動力減弱。此外，美國強勁就業資料持續推高市場對通脹和美聯儲政策的預期，投資者擔心通脹可能持續上行，從而加大加息概率，這為美元提供潛在支撐，同時對非收益類資產如白銀和黃金形成一定壓制，因此促使國際金價在昨日一度跌至4200大關附近。

避險情緒有所放緩限制美元

黃金價格延續震盪走勢，當前交投於每盎司4335美元附近。伊朗與以色列宣佈停止相互襲擊，拖累避險美元從逾兩個月高位回落，為黃金提供了一定支撐。

然而，美伊在核計畫及霍爾木茲海峽問題上的根本分歧令地緣風險溢價持續存在，加上市場對美聯儲年內加息的預期強勁，美債收益率維持高位，共同限制了黃金的上行空間。

在特朗普總統的呼籲下，伊朗與以色列週一宣佈停止對對方的襲擊，這使得中東局勢在經歷週末激烈交火後出現短暫緩和。此前，伊朗向以色列發射了多枚導彈以報復以軍對黎巴嫩貝魯特南郊的襲擊，以色列則對伊朗西部和中部軍事目標實施了空襲。

市場一度擔憂衝突可能進一步升級為更廣泛的地區戰爭，甚至波及霍爾木茲海峽的航運安全。隨著雙方先後表態“停止襲擊”，避險情緒有所降溫，美元指數從逾兩個月高位回落，跌至100關口附近。

然而，美伊之間的外交接觸仍因雙方在伊朗核計畫等關鍵問題上的重大分歧而陷入僵局。特朗普政府明確表示，任何和平協議都必須確保伊朗無法發展核武器，這是美方不可退讓的底線。美國要求伊朗接受嚴格且可驗證的核限制措施，包括允許國際原子能機構對其核設施進行全面檢查。

與此同時，伊朗方面的要求同樣堅決。伊朗提出了一系列條件：國際社會必須正式承認伊朗的主權權利；伊朗應永久控制霍爾木茲海峽的航運交通——該海峽承載著全球約五分之一的石油運輸量；解除所有國際制裁；以及解凍伊朗在海外的被凍結資產。這些要求涉及美國核心安全利益和全球經濟命脈，雙方在短期內達成妥協的可能性極低。

雙方在關鍵問題上的嚴重分歧使地緣政治風險溢價持續存在。任何談判破裂或誤判都可能引發新一輪的軍事對峙，甚至波及霍爾木茲海峽的航運安全。這種持續的不確定性可能繼續支撐避險美元的需求——每當局勢緊張時，資金傾向于流入美元等傳統避險資產。

通脹壓力的上升反過來強化了市場對包括美聯儲在內的主要央行將採取更鷹派政策的預期。根據CME FedWatch工具的資料，投資者目前預計美聯儲年底前加息的概率超過70%，遠高於一個月前的水準。這一預期為美債收益率維持高位提供了支撐，10年期美債收益率近期一度逼近4.7%。

地緣局勢緩和油價大幅回檔

國際油價延續回檔走勢，WTI原油價格在前一交易日下跌超過1%後繼續承壓，交投于90.80美元附近。市場風險偏好有所改善，主要原因是伊朗與以色列同意暫停相互軍事行動，使此前持續升溫的中東緊張局勢出現緩和跡象。

在美國總統特朗普呼籲雙方停止衝突後，伊朗與以色列均釋放出暫時克制的信號，市場對於未來可能啟動和平談判的預期有所升溫。這一變化直接緩解了投資者對於中東地區原油供應中斷的擔憂情緒，促使部分此前湧入能源市場的避險資金獲利離場。

不過，當前局勢距離真正穩定仍有較大距離。以色列總理內塔尼亞胡表示，對伊朗及其支持力量的軍事行動“尚未結束”，但強調相關組織實力已被明顯削弱。與此同時，伊朗軍方證實已經停止針對以色列的軍事打擊，但伊朗中央軍事指揮部門同時警告稱，若以色列繼續在黎巴嫩南部等地區發動攻擊，伊朗將採取比此前更為嚴厲的回應措施。

事實上，本輪衝突此前已經對地區能源設施構成直接威脅。以色列曾對伊朗西南部一座石化設施發動襲擊，並指控其參與彈道導彈生產活動。隨後伊朗伊斯蘭革命衛隊對以色列海法地區相關工業設施展開報復行動。雙方針對能源和工業設施的攻擊一度引發市場對於供應鏈安全的高度關注。

市場人士認為，中東地區能源基礎設施遭受襲擊的風險雖然暫時下降，但並未徹底消除。尤其是在黎巴嫩局勢尚未完全緩和背景下，未來任何新的軍事行動都可能重新推升市場風險溢價。從全球能源供應角度來看，霍爾木茲海峽仍然是當前市場最關注的核心風險之一。

市場估算顯示，霍爾木茲海峽承擔全球約20%的海運原油運輸量，同時也是液化天然氣和成品油運輸的重要通道。儘管雙方衝突暫時降溫，但目前該海峽運輸活動依然受到嚴重限制，原油、天然氣及成品油出口效率明顯下降。

與此同時，美國政府仍在積極推動外交談判。特朗普表示，希望伊朗與美國之間正在進行的相關談判能夠推動地區局勢進一步降溫，並最終幫助穩定國際能源市場。然而市場普遍認為，中東局勢具有高度複雜性，未來數周仍將是決定原油價格走勢的重要觀察視窗。

從資金流向來看，部分投機資金開始減少對極端供應風險的押注，但機構投資者整體仍維持謹慎態度。由於當前全球原油庫存水準並不寬裕，一旦地區局勢再次惡化，國際油價仍可能迅速重新獲得上漲動力。

本文來源： 大田環球貴金屬