霍爾木茲危機升級，金價苦守支撐

截止至2026年07月24日亞盤時段，國際黃金價格好不容易的反彈勢頭再次受到打壓，由於美伊緊張局勢進一步升級，原油價格升至6月11日以來的新高，引發通脹擔憂，並強化了美聯儲加息預期。這反過來推高美國國債收益率至數月高位，成為對不生息黃金的主要利空因素。根據CME集團的FedWatch工具，交易員目前認為美聯儲在今年年底前加息的概率超過90%。這一前景繼續支撐美國國債收益率走高，

貴金屬市場走高但空間有限

美元指數（DXY）週四歐洲早盤小幅走弱，交投於101.00附近。近期市場風險情緒有所改善，投資者減少避險美元配置，使美元短線承受壓力。不過，隨著美國與伊朗之間緊張關係再次升溫，美元作為全球主要避險資產的需求仍然存在，限制了指數進一步下跌空間。

近期市場焦點重新集中於中東局勢變化。美國方面表示如果伊朗針對霍爾木茲海峽航運目標採取行動，將對相關基礎設施進行回應；伊朗則表示，如果美國採取進一步措施，將打擊地區內與美國相關的基礎設施和能源目標。相關風險事件增加了市場不確定性，並推動部分資金重新流向美元資產。

與此同時，美聯儲貨幣政策預期也成為影響美元走勢的重要因素。根據芝加哥商品交易所美聯儲觀察工具顯示，市場目前預計美聯儲本月加息概率約為33.7%，9月累計加息至少25個基點的概率約為76.8%。加息預期升溫，使美元短線仍具備一定支撐。

市場分析人士認為，美聯儲政策路徑仍存在較大不確定性。道明證券策略團隊表示，美聯儲當前政策基調仍偏向觀察，預計將在較長時間內維持利率穩定。雖然市場認為美聯儲未來加息門檻有所下降，但決策者仍需要看到通脹和就業市場持續保持強勁的更多證據，才可能重新開啟加息週期。

此外，如果未來美聯儲因供應端通脹壓力重新收緊政策，其他主要央行也可能同步調整利率路徑，從而形成全球貨幣政策重新趨同的局面。這可能改變美元此前受到的利差優勢，並影響中長期走勢。

從市場環境來看，美元目前處於多空因素交織階段。一方面，美國經濟韌性以及較高利率預期支撐美元；另一方面，全球風險偏好改善以及市場對未來政策轉向的期待，又限制美元上漲空間。

投資者後續將重點關注美國通脹數據、就業市場表現以及美聯儲官員講話。如果經濟數據繼續顯示通脹壓力下降，市場可能降低加息預期，美元面臨回調壓力；如果能源價格上漲推動通脹重新升溫，美聯儲政策預期可能再次偏向鷹派，從而支持美元反彈。

德意志銀行分析師指出，利率走勢伴隨著政策預期的顯著轉變，投資者目前“已為美聯儲更鷹派的路徑定價，12月會議前已定價34個基點的加息，當日上調2.3個基點”。他們表示，這種重新定價有助於強化美國實際收益率的近期上漲以及國債收益率曲線的整體拋售。

航運風險繼續助油價大漲

伊朗革命衛隊宣佈完全封鎖霍爾木茲海峽，並攔截三艘油輪，其中一艘爆炸起火。這一全球最關鍵的能源動脈遭遇實質性軍事管控，海峽通行量驟降超九成，戰爭險保費暴漲40倍，布倫特原油應聲大漲逾3%，截止15:00，一度刷新6月8日以來高點至96.94美元/桶。

與此同時，葉門胡塞武裝在紅海同步襲擊沙特油輪，雙重航運中斷風險疊加。美國戰略石油儲備已降至42年新低，國際社會緊急呼籲緩和局勢，但美伊軍事對抗未見停歇跡象，全球能源市場正面臨自海灣戰爭以來最嚴峻的供應衝擊。

2026年7月23日，伊朗伊斯蘭革命衛隊發表聲明稱，已攔截三艘試圖通過霍爾木茲海峽的油輪，並宣佈已控制並“完全封鎖”這一全球最重要的能源運輸通道。

根據伊朗國家媒體引述的革命衛隊聲明，三艘“受美國蠱惑”的油輪試圖通過霍爾木茲海峽以南一條據稱佈設了水雷的航道，其中一艘油輪爆炸起火，另外兩艘迅速掉頭返航。聲明未說明事件發生的具體時間。革命衛隊同時警告，任何受美國誤導、未經伊朗協調而試圖通過霍爾木茲海峽的船隻，“都將面臨同樣後果”。

伊朗議長兼首席談判代表卡利巴夫於7月22日在社交媒體上重申，霍爾木茲海峽局勢不會恢復至戰前狀態，並稱“這場戰爭的邏輯十分明確，即’要麼所有人都有，要麼誰都沒有’”。

本輪美伊衝突始於2026年2月28日，當時美國和以色列對伊朗領土發動了空襲。此後，德黑蘭加強了對霍爾木茲海峽這一戰略水道的控制。在衝突爆發前，全球近20%的原油和約五分之一的液化天然氣通過該海峽運輸。

進入7月，雙方軍事行動顯著升級。美軍對霍爾木茲甘、布希爾、阿巴斯港、阿瓦士和亞茲德等省份的革命衛隊設施、海軍基地、防空系統和軍事基礎設施進行了連續轟炸。據公開報導，美軍自7月6日新一輪衝突升級以來，已連續多日對伊朗境內目標實施打擊。

作為回應，伊朗向該地區美國及其盟國基地發射導彈和無人機，並持續強化對霍爾木茲海峽海上交通的限制。7月14日，伊朗攻擊了兩艘阿聯酋運油輪，造成至少一人死亡、八人受傷。7月18日，革命衛隊稱兩艘油輪在霍爾木茲海峽觸雷爆炸。

霍爾木茲海峽的航運活動已遭受嚴重衝擊。截至7月20日，海峽單日通行船隻僅9艘次，重回2026年3月美伊局勢緊張時的個位數通行水準。對比2025年全年日均118艘次的通行量，當前通行規模降幅超過九成。

伊朗法爾斯通訊社7月19日援引革命衛隊海軍消息人士報導，霍爾木茲海峽的通航量已降至零，只要美國繼續其“挑釁行為”，海峽將保持關閉，伊朗“不會允許任何一滴油或天然氣經由霍爾木茲海峽運輸”。

本文來源： 大田環球貴金屬