美聯儲繼續不動，加息可能性仍在上升

截止2026年06月19日亞盤，本周的焦點無疑是昨天淩晨沃什的首場議息會議，結果全票支持維持利率不變，但委員對年內加息分歧對半，大幅精簡政策聲明並啟動美聯儲全方位改革。現貨黃金一度下探至 4280美元附近，此前連續數周累積的避險溢價正在快速回吐，市場交易邏輯重新轉向美聯儲利率前景與美元勢。根據CME FedWatch工具，市場對12月加息的預期概率已升至83.1%，高於決議前的61%。

高利率預期阻礙金價反彈

投資者正在重新評估未來數月的貨幣政策路徑，資金開始更多流向收益率更高的美元資產。 地緣局勢方面，市場同樣迎來重要變化。

據市場調查顯示，美國與伊朗預計將於本週五在日內瓦正式簽署結束衝突的諒解備忘錄。協定內容包括未來60天內保障商業船隻安全通行，並就霍爾木茲海峽後續管理安排展開進一步磋商。

霍爾木茲海峽承擔全球約20%的海運原油運輸量，其恢復正常通航的預期顯著降低了市場對能源供應中斷的擔憂。隨著中東緊張局勢降溫，部分此前流入黃金市場的避險資金開始撤離，進一步加劇金價回檔壓力。

不過，分析人士也指出，全球經濟增長放緩、主要經濟體財政赤字擴大以及央行持續增持黃金儲備等因素，仍為金價提供中長期支撐。當前市場更像是對前期大幅上漲後的階段性修正，而非趨勢性反轉。

接下來，投資者將重點關注美國初請失業金人數、後續通脹資料以及美聯儲官員講話。如果美國經濟資料繼續保持韌性，市場對加息的定價可能進一步強化；反之，若就業或消費資料明顯降溫，黃金有望在低位重新獲得買盤支持。

偏鷹的政策預期快速引發資產拋售行情，兩年期美債收益率上行10個基點，美元走強帶動現貨金價單日大跌1.70%，收於每盎司4257.60美元，美股盤中同步走弱。收益率曲線大幅平坦化，債券市場恐慌情緒凸顯。

美聯儲上調通脹中位數預期至3.6%，核心通脹升至3.3%，維持經濟增速穩健、失業率4.3%的判斷。

高盛資產管理公司分析師凱·黑格（Kay Haigh）表示，美聯儲雖有望避免加息，但政策操作空間十分狹窄。

金融資料顯示市場杠杆規模創下歷史新高，私人信貸、商業地產風險持續發酵，後續風險爆發或倒逼美聯儲調整貨幣政策。

分析師指出，若美聯儲長期維持高利率，極易引爆私人信貸市場危機，屆時黃金將成為核心避險資產，本次回檔是難得的佈局視窗。當前美債市場劇烈波動是極易被忽視的風險信號，後續資本市場震盪或將加劇。

綜合來看，丹妮爾·迪馬蒂諾·布斯對本次改革整體保持樂觀，沃什推行的精簡溝通、優化政策框架等舉措，與她多年提出的改革主張高度契合。

原油供應中斷的擔憂降溫

西德克薩斯中質原油（WTI）在連續五個交易日回落後小幅反彈，價格運行于75.00美元附近。不過，從基本面來看，推動此前油價上漲的地緣供應風險正在持續降溫，市場情緒逐步從避險轉向關注全球供應恢復以及未來需求前景。

美國總統特朗普與伊朗總統佩澤希齊揚已簽署旨在結束地區衝突的初步諒解備忘錄。此前，美國副總統詹姆斯·大衛·萬斯與伊朗議會議長穆罕默德·巴蓋爾·加利巴夫已完成框架協定簽署，為後續正式和平協定鋪平道路。

根據協定內容，雙方將在未來60天內推進最終和平協議談判，重點包括霍爾木茲海峽航運恢復、伊朗原油出口限制解除以及長期安全機制建設等內容。

市場認為，該協議有助於緩解過去數月困擾全球能源市場的供應中斷風險。霍爾木茲海峽承擔全球約20%的海運原油運輸量，其恢復正常運行意味著中東地區原油出口能力有望顯著提升。

與此同時，伊朗原油出口重返國際市場的預期持續增強。分析人士認為，如果相關制裁逐步解除，未來數月伊朗原油供應或將快速增長，從而進一步改善全球原油供給狀況。

供應端預期的變化則進一步強化市場看空情緒。國際能源署（IEA）最新月度報告指出，隨著中東地區出口恢復以及非OPEC+產油國持續擴產，全球原油市場未來幾年可能出現明顯供應過剩局面。

報告預計，到2027年全球原油供應能力將增加約800萬桶/日，而同期全球需求增量僅約200萬桶/日。國際能源署認為，中東出口全面恢復、美國葉岩油產量增長以及南美新項目投產將成為推動供應擴張的重要力量，而全球經濟增長放緩背景下需求恢復速度可能相對有限。

此前因地緣局勢推升的風險溢價正在逐步消退，市場交易邏輯重新回歸供需基本面。投資者未來將更加關注全球庫存變化、主要產油國政策調整以及主要經濟體經濟資料表現，以判斷原油市場是否進入新一輪供過於求週期。

短期來看，WTI原油在75美元附近可能獲得一定技術支撐，不排除出現階段性反彈，但中長期走勢仍面臨供應增長快於需求恢復的壓力。未來市場將重點關注全球庫存變化、OPEC+產量政策以及主要經濟體經濟資料表現。

如果供應恢復速度持續快於需求增長，油價中樞存在進一步下移風險；反之，若全球經濟活動改善帶動需求超預期回升，則有望為油價提供新的上漲動力。

本文來源： 大田環球貴金屬