市場等待就業指標，黃金徘徊4500一線

截止2026年06月03日亞盤，美國最新公佈的五月份ISM製造業採購經理人指數表現十分強勁，這一資料提振了美元匯率的走勢，從而對以美元計價的黃金構成了直接壓力。剛剛過去的週末期間，中東地緣局勢再度趨於緊張：以色列加大了對黎巴嫩的軍事攻勢，美國方面宣稱對伊朗軍事目標實施了打擊，而德黑蘭則以襲擊美軍基地作為回應，這些衝突升級的消息顯著提升了市場對地緣政治風險的擔憂情緒，油價的大漲使得金價持續承壓。

中東地緣政治局勢反復

此前特朗普出面斡旋黎以衝突，官宣以色列與黎巴嫩真主党達成口頭停火共識、雙方收斂攻勢，市場一度受地緣降溫提振，風險偏好回暖帶動美元、國際油價小幅回落，現貨黃金自4500美元關口下方迎來短線企穩反彈。

但這份停火協議落地僅數小時便遭遇變數，以軍持續空襲黎巴嫩南部多地，接連的無人機定點襲擊已造成五人遇難，真主党與以色列雙方也並未正式全盤承認停戰約定，停火履約能力遭到市場普遍質疑。

自2月末美伊爆發軍事衝突以來，布倫特原油價格階段性漲幅達37%，油價持續上行大幅抬升全球通脹粘性，美國通脹資料顯著偏離2%的政策目標，4月美國CPI、PCE同比雙雙升至3.8%，核心PCE同比走高3.3%。

受通脹資料超預期影響，市場對美聯儲貨幣政策的定價邏輯徹底反轉：此前市場普遍押注2026年美聯儲落地兩次降息，如今CME利率期貨資料顯示，資金已經開始計價年末加息的可能性，12月美聯儲加息概率升至46%。

黃金屬於零息避險資產，高利率環境會抬升黃金持有機會成本，資金更傾向配置美元、美債等生息資產，同時美元作為計價貨幣，美元指數上漲也壓制黃金，這也是現貨黃金自1月創下5602美元/盎司歷史高點後快速回落，至5月末跌至4500以下、高位回撤近20%的核心誘因。

FOMC鷹派地方聯儲主席哈馬克稱目前維持利率穩定是合理的。如果高通脹持續，可能需要更大幅度的調整，但尚未看到通脹預期上升的跡象，同時說就業市場穩定，但新增就業崗位寥寥無幾。

短期美聯儲利率預期與油價通脹擾動主導金價波動，但全球央行持續性購金，成為錨定金價底部的核心力量，對沖了高利率帶來的下行壓力，也讓空頭資金不敢大舉砸盤，金價難以出現單邊大跌行情。

世界黃金協會資料顯示，2026年一季度全球央行黃金淨採購量達到244噸，環比、同比同步走高，刷新近五年同期季度均值，央行已然超越個人散戶、期貨投機盤，成為當下黃金市場第一大需求來源。

2022年俄羅斯外匯儲備遭凍結事件，加速了全球央行儲備多元化進程，黃金憑藉不受國際制裁約束的獨特屬性，儲備配置價值快速抬升，各國央行購金節奏自此持續提速。

特朗普希望壓制油價

儘管伊朗方面傳出中斷與美國談判的消息，但市場對任何可能推動中東局勢緩和的因素仍保持謹慎態度。同時，即將公佈的API原油庫存資料也受到關注。

據伊朗官方塔斯尼姆通訊社週一報導，由於黎巴嫩近期遭受襲擊，德黑蘭方面的談判團隊已決定停止通過中間人與美國進行資訊交換。

伊朗方面認為在地區安全局勢持續惡化的背景下，繼續與美方保持間接溝通已不具備條件。此舉標誌著自4月初美伊達成臨時停火協議以來，雙方外交接觸首次出現實質性中斷。

對此，美國總統特朗普迅速作出回應。他表示，美國將繼續維持對伊朗港口的封鎖措施，不會因伊朗單方面中止接觸而作出任何讓步。特朗普表態：“如果他們不想談，那也無所謂。”，暗示美國並不急於重返談判桌。

特朗普同時強調，美國對伊朗的經濟施壓政策不會改變，包括對石油出口和金融管道的限制將繼續執行。

市場對中東供應鏈中斷的擔憂有所升溫，油價在消息公佈後短線獲得一定支撐。若外交僵局持續，原油風險溢價或進一步擴大。

特朗普在最新表態中展現出一定程度的談判意願。他表示，自己相信“在未來一周內”有望達成一項協定，該協定將包括重新開放霍爾木茲海峽以及延長與伊朗現有的停火安排。這一表態與此前美國維持對伊朗港口封鎖的強硬立場形成微妙對比，暗示美方在軍事對峙與經濟制裁之外，仍保留外交解決的空間。

特朗普同時強調，如果伊朗方面不願繼續對話，“那也沒關係”這句話既保留了施壓的底線，也為後續博弈留有餘地。

與特朗普的相對克制不同，以色列總理內塔尼亞胡則繼續展現強硬姿態。他明確表示，以軍將持續在黎巴嫩南部對真主党採取軍事行動，並強調這是保障以色列北部邊境安全的必要舉措。

儘管美國與伊朗之間的談判可能在一定程度上緩和海灣地區的緊張局勢，但以色列與黎巴嫩真主党之間的衝突並未同步降溫，這意味著中東地區短期內仍難以出現全面的安全穩定局面。

從市場角度看，特朗普的和談預期傾向於壓制油價，而內塔尼亞胡的“持續打擊”則可能加劇地緣風險溢價。兩者並存，使得原油交易者在判斷短期方向時面臨更多不確定性。

本文來源： 大田環球貴金屬