金價創低位後強力反彈，但空間還需看美元臉色

截止2022年7月25日亞盤，在市場降溫美聯儲加息100個基點情況下，黃金價格終於抓住了反彈的良機，儘管空間依然不大，但要考慮到上周還一度跌穿了1700的大關，所以能夠有短期的止跌信號，已經是個不錯的跡象。不過接下來黃金的命脈還是得看本周的美聯儲利率決議，以及後市的美元指數走勢情況，否則的話還是難以打開上方的空間。

美元小幅回落但升勢難改阻礙金價反彈

現貨黃金反彈受阻，後市依舊看跌，全球主要央行為抑制通脹而大幅加息提高了債券收益率，增加了持有非孳息資產黃金的機會成本。黃金跌勢很難被扭轉，除非美國財金當局徹底逆轉美元升勢。

隔夜，因歐元上漲施壓美元，帶動黃金收高。儘管歐元區經濟受到俄烏戰爭的影響，但歐洲央行週四(7月21日)與全球同行一起對抗高通脹——超預期加息50個基點。

風險基調走軟為避險黃金提供了一些支撐。在全球經濟前景惡化和對衰退的擔憂加劇的背景下，股市最近的反彈勢頭相當迅速地失去了動力。投資者仍然擔心，快速上升的利率和俄烏衝突將對全球增長構成挑戰，這反過來又抑制了投資者對高風險資產的興趣。

隔夜公佈的數據顯示，美國周度初請失業金人數升至八個月新高，7月份工廠活動下滑，這是美國經濟在強勁利率和通脹壓力下放緩的最新跡象。

但金價前景依然看跌。美聯儲將於下周召開政策會議，預計政策制定者將加息75個基點。英國央行行長貝利隔夜發表鷹派言論，表示央行的首要任務是將通脹率降至2%。這也增加了英國央行8月加息50個基點的可能性，

除此之外，俄羅斯恢復通過“北溪一號”管道天然氣供應，有助於緩解對可能出現衰退的擔憂，並提振了投資者的信心，傳統避險資產需求削弱。

黃金跌勢很難被扭轉，除非美國財金當局徹底逆轉美元升勢。美國財政部可能會突然對美元升值感到恐慌。一旦確信通脹已經好轉，美聯儲還可以迅速降低加息幅度，或討論寬鬆計畫。但到目前為止，我們還無法預見那一步。

油價短期多空因素交替價格保持震盪

國際油價回吐漲幅，因歐洲7月PMI數據表現不佳。但地緣局勢緊張繼續擾亂供應鏈，油價早盤一度上漲逾1%。俄羅斯和沙特兩國領導人通電話，強調了石油輸出國組織及其合作夥伴(OPEC+)內部展開進一步合作的重要性。

日內公佈的數據顯示，法德兩國7月份製造業活動萎縮，德國服務業也收縮，法國服務業增長放緩，進一步表明這個歐元區前兩大經濟體可能正走向衰退。

通脹壓力繼續對需求構成壓力，而天然氣危機在冬季來臨之前迫在眉睫。為了應對高通脹，歐洲央行隔夜不得不超預期加息50個基點。但大幅加息抬升借貸成本，壓制企業擴大規模生產意願，進而可能抑制就業，消費需求可能面臨進一步擠壓。

SPI資產管理合夥人Stephen Innes說，投資者緊盯下周美聯儲利率決議，美聯儲官可能會在加息75個基點。“……但利率前景更重要，一旦加息前景出現任何疲軟，那對全球經濟增長都是有利的。”

外媒援引克里姆林宮的報導稱，俄羅斯總統普京和沙烏地阿拉伯王子薩勒曼週四通電話，強調了石油輸出國組織及其合作夥伴(OPEC+)內部展開進一步合作的重要性。

沙烏地阿拉伯就推動增產與俄羅斯進行了密切磋商。沙烏地阿拉伯希望俄羅斯繼續參與全球產量控制計畫，以增強產油國話語權；而俄羅斯則在西方各國試圖通過對俄實施制裁扼殺其經濟之際，俄羅斯作為OPEC+參與者從中獲益。

Innes還表示：“經濟前景雖然是負面的，但我們仍處於能源結構性短缺中，這意味著實物買家將逢低做多，因為他們知道地緣政治方面的不確定性。”

CMC Markets的分析師Tina Teng說：“儘管油價急劇下跌，但供應前景仍然存在問題。在需求疲軟的證據出現之前，(烏克蘭)戰爭加劇的供應短缺將使油價保持強勁。”

此前有數據顯示，美國汽油需求連續第二周下降，在夏季駕駛旺季期間同比減少近8%，已經給市場蒙上了陰影。相比之下，亞洲需求強勁的跡象限制了油價跌勢。

本文來源： 大田環球貴金屬